11 listopada 2010

Muni czyli potencjalny trup - odc 1

Obama swego czasu ruszył ruszył z programem Build America Bonds (link) więc wydaje się, iż inwestowanie w te papiery, pomimo ogromnych ryzyk związanych z niewypłacalnością miast, stanów, powinno być zyskowne. Nie mniej jednak, mamy ładną korektę, na razie, na papierach powiązanych z obligacjami municypialnymi (municipial bond).
W mojej ocenie dług miast i całych stanów to jeden wielki trup. Gdyby bowiem nie pojawił się Obama to już niektóre stany byłby pod wodą. Myślę że każdy słyszał o ogromnych deficytach poszczególnych stanów, które sięgają nawet 30%. Dla przykładu dzisiejsze info o Kaliforni. Swego czasu Trystero na swoim blogu podał kilka szczegółów o Muni i deficytach (klik). Warto rzucić okiem chociażby na ikonografię z parkietu, czy cały artykuł (klik). To dla mnie potencjalny trup dlatego śledzę ten rynek. Ostatnio ukazał się ciekawy w WSJ. Link tutaj: New Risks Emerge in Munis Poniżej wybrane papiery do śledzenia, dla osób bez dostępu do rynków USA: Invesco Van Kampen Municipal Trust (VKQ) Nuveen Municipal Closed-End ETF (^NMUNI) Taki MUB na tygodniówce wygląda paskudnie:

11 komentarzy:

  1. Negative Rating Trends to Persist for U.S. Munis

    U.S. public finance rating downgrades outnumbered upgrades for the seventh consecutive quarter during 3Q’10, a trend that Fitch Ratings expects to continue, according to the agency’s latest quarterly rating review. The bulk of the 3Q downgrades came from tax-backed bonds, while public power bonds drove the majority of the upgrades.
    http://www.fitchratings.com/creditdesk/reports/report_frame.cfm?rpt_id=571865

    OdpowiedzUsuń
  2. Municipal Bond Market Shudders
    http://www.nytimes.com/2010/11/13/business/economy/13bond.html?_r=1&src=me&ref=business

    OdpowiedzUsuń
  3. Meredith Whitney: Next Shoe to Drop Is Municipal Bonds
    http://www.creditwritedowns.com/2010/09/meredith-whitney-next-shoe-to-drop-is-municipal-bonds.html

    Meredith Whitney's new target: The states
    http://finance.fortune.cnn.com/2010/09/28/meredith-whitneys-new-target-the-states/

    OdpowiedzUsuń
  4. http://johngaltfla.com/blog3/2010/11/13/the-municide-slaughter-begins-in-the-municipal-bond-market/

    OdpowiedzUsuń
  5. November 10 – Bloomberg (William Selway): “The Republican landslide in U.S. House elections may derail efforts to extend the Build America Bond program, a part of President Barack Obama’s stimulus that has helped pump $158 billion into local public-works projects. With the federally subsidized bond program set to expire at year-end, supporters are pressing for an extension… Prospects will grow dimmer in January, when Republicans, who have called Obama’s $787 billion stimulus too costly, take control of the House and reduce the Democratic majority in the Senate.”

    OdpowiedzUsuń
  6. November 12 – Bloomberg (Michael B. Marois): “California Governor Arnold Schwarzenegger, citing a $25.4 billion budget gap over the next 19 months, declared a fiscal emergency and called lawmakers to a special session next month to begin dealing with the problem… In addition to the gap forecast for the fiscal year through June, the nonpartisan Legislative Analyst’s Office yesterday projected a $19 billion gap in the following 12 months. By Jan. 10, Governor-elect Jerry Brown, a Democrat who will be sworn in Jan. 3, must propose a plan to erase the next year’s deficit.”

    November 8 – Bloomberg (Michael B. Marois): “The budget agreement California Governor Arnold Schwarzenegger and lawmakers reached last month will have a ‘negative influence’ on the credit of school districts more than on other parts of local government, Moody’s… said… Schwarzenegger signed the $86.6 billion budget Oct. 8 after lawmakers wrestled over an agreement for 100 days into the fiscal year, the longest the most populous U.S. state has ever gone without a spending plan. It eliminated a $19 billion deficit by cutting spending almost $8 billion, half of that from health and welfare programs administered by local governments. It also delayed paying more than $5 billion in subsidies to schools and community colleges.”

    November 8 – Bloomberg (Alison Vekshin): “California’s finances are less flexible after voters approved a ballot measure last week that barred the state from diverting money destined for transport and local government projects, Moody’s… said… ‘In fiscal year 2012 and beyond, this action decreases budgeting flexibility by further restricting the use of various funds,’ Moody’s said.”

    OdpowiedzUsuń
  7. Jak to nie ma instrumentów? OCzywiscie że są. Były derywaty na dlug i oprocentowanie (które teraz eksploduja i daja niezła kase bankom) ale sa i całe masy ETF.

    OdpowiedzUsuń
  8. sip

    wiem ze pies zwieksza inwestycje jak odaje w depozyt aktywa do fedu?
    rozumiem ze jak ma 1mln w aktywach i sa to obligacje i fed chce je wziac to bank oddaje w depozyt do fedu i potem moze zwiekszyc akcje kredytowa czy zainwestoiwac
    to jasne

    ale teraz mamy qe2 i pies kupuje od ust a nasptepnie sprzedaje do fedu i to nie jest oddanie w depozyt tylko sprzedaz wiec nie przysluguje psu zwiekszenie akcji kredytowej itp.

    fed nie skupuje obligacji ktore psy mialy wczesniej w bilansie tylko swiezo emitowane
    czy sie myle?
    bo jak maja skupowac stare obligacje od psow to wtedy rzad emitujac nowe nie bedzie mial nabywcy.
    skad ta dodatkowa plynnosc w sektorze?
    mozesz wyjasnic?

    ja rozumiem ze ust dostaje przelew z fedu i ma czym placic wydatki wiec nie trzeba zadnych ciec wprowadzac bo na wszystko starcza i to pomaga gospodarce w krotkim okresie bo jada dalej na tej fali
    ale nie widze skad ta plynnosc,

    OdpowiedzUsuń
  9. SiP, stachanowiec z Ciebie.
    300% normy, bez uszczerbku dla jakości. Tak trzymać!

    OdpowiedzUsuń
  10. nie bedzie bail out dla muni
    ani fed ani treasury tego nie przewiduja
    nie ma instrumentow zeby na nich zaszorcic niestety

    OdpowiedzUsuń


Komentując anonimowo - podpisz się. Łatwiej prowadzi się dyskusję.
SiP