17 lipca 2011

FX - granie na krótko dolara to granie na długo euro. Złotówka też szmata.

Nomura przygotował ciekawy papier oraz prezentację na temat bronienia się przed spadkami dolara, ale również euro. Analitycy przypominają, iż granie na krótko dollar ice futures (DX.F) to grania na długu (na zwyżki) euro i na odwrót. Kurs eurusd nie oddaje dobrze zatem zachowania obu par. Najlepiej porównywać obie waluty do złota, franka czy innych bardziej twardych walut (np surowcowe CAD czy AUD). By grać na spadki dolara Nomura stworzył koszyk C10. To koszyk walut azjatyckich, od gospodarek najbardziej uzależnionych od Chin. Taka mała uwaga - jeśli ktoś szuka siły dolara w DX.F to jej pewnie nie znajdzie bo ponad połowa dollar ice future to euro, które traci do wszystkich innych znaczących walut, a idzie bokiem do dolara, który z kolei też traci do innych znaczących walut. Krótko - obie waluty regularnie toną, dosyć równomiernie w stosunku do siebie stąd boczniak..... Skład DX.F oraz C10: C10 lepsze niż granie na spadki DX.F (przy chęci skracania dolara): Dolara nie pokazuje całej swojej słabości w DX.F czy eurusd z uwagi na kryzys w europie. Lepiej widać to na przykładzie franka czy złota: Przy uwzględnieniu ryzyka, C10 pokonał nawet dające rewelacyjne wyniki złoto: C10 ma lepsze wyniki niż EURUSD czy short DX.F: Zagrożenia dla wzrostów C10:
  • A hard landing in China continues to be the major risk to C10 performance
  • Major US monetary tightening (as in the early 1980s, 1994-1996) would probably hurt C10 and Short DXY
  • A double-dip recession scenario would likely be bad for all pro-risk assets, including C10
Przed zlinkowaniem raportu warto również spojrzeć na naszą złotówkę. Skoro złotówka traci do euro (czy nawet uskuteczniany jest trend boczny) to jest jasne na bazie powyższego raportu, że nasza waluta musi tak samo tracić na wartości. Nie inaczej. Najlepiej pokazują to wykresy cen złota w PLN, ale również kurs złotówki do dolara australijskiego czy franka szwajcarskiego. Wykresy dla ułatwienia poniżej: CHFPLN AUDPLN: Złoto PLN: Złotówka jest zatem taką samą "szmatą" jak dolar czy euro obecnie. Wszelkie zapewnienia Kucharza Roku o silnej złotówce, jak i słowa sprzedawców kredytów czy analityków można włożyć między bajki. Swoją drogą to muszę dodać, że zadziwia mnie siła mitu "silnej złotówki" w Polsce - mit wiecznie żywy. Polska nie jest eksporterem dóbr z dodatnim bilansem płatniczym jak np Szwajcaria czy Japonia, a zatem ma naturalne cechy by waluta krajowa była SŁABA, a nie silna w dłuższym horyzoncie czasowym. Nie rozumiem zatem osób biorących 40letni kredyt hipoteczny w walucie obcej z uwagi na "silną złotówkę w przyszłości". Prezentacja C10: Why C10 is Better Than Short DXY

14 komentarzy:

  1. Skoro poruszyłeś już waluty to mamy zaskakującą weekendową interwencję na EUR/CHF ;-)

    http://img846.imageshack.us/i/zrzutekranuio.png/

    To już nie Grecja, Irlandia, Portugalia, stress-testy które od ok. 1-2 miesięcy były w cenach. Tylko co? Wojna z Iranem, zamykanie carry-trade na CHF, default Włoch lub Hiszpanii? A może zwykłe polowanie na forexowe depozyty, gdyż zyski/straty muszą być olbrzymie ze względu na weekendową lukę przeskakującą SL?

    Złotówka w czerwcu i na początku lipca jeszcze się trzymała ze względu na potężnę skumulowane transfery środków z EU (ostatnie dane z NBP), debiut JSW i sprzedaż polkomtela. Moim zdaniem dobiero teraz złotówka będzie miała szanse pokazać swoją "siłę" ;-)
    BM

    OdpowiedzUsuń
  2. Witam ja obecnie tak widzę Swiss Franc'a do poostałych walut w tym pln'a.

    http://www.bankfotek.pl/image/1031714.jpeg

    http://www.bankfotek.pl/image/1031715.jpeg

    http://www.bankfotek.pl/image/1031716.jpeg

    http://www.bankfotek.pl/image/1031724.jpeg

    http://www.bankfotek.pl/image/1031725.jpeg

    Pozdrawiam.

    OdpowiedzUsuń
  3. @EX
    Dzięki za wykresy. Jak na moje niedzielne oko to wygląda to obecnie szczytowo.

    @BM

    Wycena franka względem EUR i w ogóle całe to zamieszanie to powoli wycena rozpadu eurostrefy. Nomura dał bodajże w piątek raport jak na to grać, chyba callami na Schatzy. To też może być "wyraz nastrojów" że takie pozycje padają, ale kto wie.

    OdpowiedzUsuń
  4. @BM
    Z tym Polkomtelem to bym uważał. Tutaj napisano że się spotykają zainteresowane strony więc może jednak wszystko jeszcze nie przelane...
    http://www.rp.pl/artykul/687997-Polskie-banki-zarobia-na-przejeciu-Polkomtela.html

    OdpowiedzUsuń
  5. @SiP więc może ten pociąg jeszcze nie uciekł i wkrótce może się zdarzyć ostatnie wąskie okienko na zajęcie okazyjnych S na PLN ;-) A pamiętacie jeszcze te prognozy BoA i GS sprzed kilku miesięcy w których widzieli EURPLN po 3.50 :-) ? Prawdopodobnie wytransferowali z Polski to co mieli wytransferować więc PLN może już spadać :-p
    BM

    OdpowiedzUsuń
  6. @BM
    Swoją drogą to nie już nic tajnego i złego w mówieniu o planie B tj o rozpadzie strefy euro. Wspomina o tym DB w swoim raporcie z 1 lipca 2011:
    http://www.scribd.com/doc/60209885/DB-polityczna-ekonomia-2011-07-01

    moge jeszcze jeden inny dorzucic (W archiwum dyskowym...) gdzie mowa nawet o kosztach z tym zwiazanych!!!


    To juz nie gadki szmatki blogerów, to oficjalne papiery deutsche banku!

    OdpowiedzUsuń
  7. @SiP
    Co do Franka w mediach ostatnio przesilenie, otwierasz lodówkę a tam newsy dot. głównie franka ;-), sądzę, że technicy powinni wykorzystać sytuację a być może BNS mógłby posilić się na interwencję - czyli dojść do pierwszej piątki posiadaczy rezerw walutowych. (bo te ich fundamenty ostatnio kruche).

    http://www.parkiet.com/artykul/31,1074901.html

    http://forsal.pl/artykuly/480171,silny_frank_powoli_dusi_szwajcarska_gospodarke.html

    Co do nowych raportów odnośnie stres testów oraz zapatrywania na najbliższe dni Eurolandu i YUESEY perspektywy Nomury:

    Global Strategy
    https://docs.google.com/viewer?a=v&pid=explorer&chrome=true&srcid=0B3uM3JC5rqjaMTZjMmYyYjEtMmE1My00ZDgzLWI0OTAtZWM4MDc0ZTVmN2I2&hl=pl

    European Strategy
    https://docs.google.com/viewer?a=v&pid=explorer&chrome=true&srcid=0B3uM3JC5rqjaZDljZDQ1OTYtNjdhYS00YTVhLTgyYzUtY2NlMGVjNjdmYmU1&hl=pl

    European bank stress test
    https://docs.google.com/viewer?a=v&pid=explorer&chrome=true&srcid=0B3uM3JC5rqjaMTg4ZDhjOGUtZjQ4My00MTA5LThkZTMtMTY0YWI2OTNlN2Y2&hl=pl

    Pozdrawiam.

    OdpowiedzUsuń
  8. Jeszcze jeden fajny papier o euro od DB:
    http://www.scribd.com/doc/60210193/DB-Przyszlosc-Euro-2011-06-27

    OdpowiedzUsuń
  9. Ameryce grozi recesja. Może o tym napisze. Wskaźniki ktore sledza PKB prawie na bieżąco wskazują obecnie wzrost PKB w US o jedyne 1% (!). Jest pionowe załamanie wskaźników...

    OdpowiedzUsuń
  10. Tak usa naprawde grozi recesja. Zreszta o tym pisalismy razem i Spinn tez od maja tylko malo kto dawal wiare....

    OdpowiedzUsuń
  11. Recesja w USA = dalsze drukowanie?

    OdpowiedzUsuń
  12. Jakie byłyby konsekwencje likwidacji euro?

    OdpowiedzUsuń
  13. @jarema

    "Recesja w USA = dalsze drukowanie?"

    Pewnie tak, ale nie teraz. Qe3 w mojej ocenie teraz nie bedzie (w formie dodruku $)

    OdpowiedzUsuń
  14. @Pan Piaskowy

    "Jakie byłyby konsekwencje likwidacji euro?"

    Nie jestem Nostradamusem, niestety. Zbyt dużo opcji do wybrania mają politycy. Dzisiaj w mediach pojawił się news że to będzie jednak EFSF, a może jednak w miksie. To nie matematyka, a działania polityków, ciężko je przewidzieć bo wyjścia z emu można dokonać na kilka sposobów.

    OdpowiedzUsuń


Komentując anonimowo - podpisz się. Łatwiej prowadzi się dyskusję.
SiP