20 sierpnia 2011

W trakcie QE1.5, po QE2, a przed QE3(?)

Jakie pozostały opcje/możliwości FED po ostatniej rundzie drukowania? Nad tym zastanawiają się analitycy z JP Morgan. Podsumowanie raportu JPM o działaniach FED:
  • Extending the maturity of the Fed balance sheetseems a likely option at one of the next two meetings
  • The hurdle to another round of QE is still high, butthe next round could see some operational changes
  • Will the Fed purchase stocks? Keep on dreaming, un-less Congress gets in on the act, it remains illegal
Opcje FED poniżej:
  • Balance sheet communication
  • Changing the composition of the balance sheet
  • Passive Operation Twist
  • Active Operation Twist
  • Increasing the size of the balance sheet
  • Lowering IOER
  • Thinking outside the box
Szczegóły: Małe podsumowanie zakupów FED w ramach QE2 dostarcza CBK. FED skupił się głównie na papierach z okresem zapadalności 2-10 lat, a szczególnie 4-7 lat: Przy okazji CBK dostarcza podsumowanie i prognozy dla ciągle działającego programu QE 1.5. Ile papierów z bilansu FED musi być rolowanych rocznie i jak to się przekłada na zakup obligacji (wyjście z MBS a wejście w UST) w dwóch scenariuszach tj 12/2012 oraz 7/2013? Jak widać poniżej sumy nie są małe. W przypadku utrzymania bilansu do połowy 2013 (do tego okresu FED może utrzymać niskie stopy) mówimy tutaj o zakupach na skalę 630-700 mld USD. Ważne - w tej kwocie ujęto również rolowanie obecnych papierów skarbowych. W przypadku zaliczenia zmiany MBS na UST daje to wynik około 360 mld USD (15 mld usd x 24 miesiące) Z drugiej strony warto pamiętać, że w trakcie QE2 wydrukowano taką ilość dolarów by praktycznie całkowicie pokryć w tym okresie potrzeby pożyczkowe US. Stąd zresztą moje porównanie do republiki bananowej. Zakładając nawet deficyt roczny US na poziomie 1 bln USD (1.000 mld USD) widać wyraźnie, że tym razem (bez QE3) zakupy pokryją jedynie cześć potrzeb pożyczkowych. W wariancie MBS nawet mniej niż 20%.
The Fed maintains the size of its portfolio steady until the end of next year only. A total of approximately $220 billion of Treasury and Agency securities will be maturing over that horizon, implying a corresponding amount of Treasury purchases over a 17-month period (Figure 1).
On the assumption that the pace of MBS redemptions out of the current total of $900 billion of such holdings in the Fed’s portfolio will average about $12 billion a month- a fairly conservative assumption- then the total sum of additional Treasury purchases resulting from that source will be approximately $200 billion. The grand total of Treasury purchases under that scenario comes to over $400 billion.
The Fed maintains the size of its portfolio steady for the next 24 months (“at least through mid-2013”). Under that scenario, the total amount of Treasuries and Agencies maturing through the end of July 2013 would be nearly $340 billion (Figure 2), or roughly 20% of the Fed’s current non-MBS System Open-Market Account (SOMA) portfolio. On the distinctly conservative assumption of $12 billion per month of MBS-related purchases, the grand total for Treasury purchases over that time horizon would be approximately $630 billion, or close to $700 billion on a more realistic expectation of $15 billion per month of MBS-related purchases

1 komentarz:

  1. To powinno trafić na wykres dnia być może czy do TR. Umieszczę tutaj bo to ostatni wpis i wiecej osób to zobaczy.

    Piękne zachowanie NYSE composite. Dojście do poziomów z krachu 2008, następnie robienie szczytów na dywergencji i w końcu RGR.

    Obecnie wygląda to źle bo wyszli nawet dołem z kanału

    https://picasaweb.google.com/lh/photo/ex31ykU-iQEMdLZKWRF_3A?feat=directlink

    OdpowiedzUsuń


Komentując anonimowo - podpisz się. Łatwiej prowadzi się dyskusję.
SiP